美国政府援手房利美、房贷美

ahq 发表于 2008-07-18 10:51 下午

据华尔街日报报道：经过一个周末的运筹帷幄后，美国财政部(Treasury)和美国联邦储备委员会(Fed)宣布一项计划，为联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)和联邦住房贷款抵押公司(Federal Home Loan Mortage Corporation, 简称： )提供有力支撑，希望以此重塑市场对这两家陷入困境的抵押贷款巨头的信心。
财政部刻意选在周一开盘及广受关注的Freddie Mac债务拍卖之前发表声明。声明称，财政部计划向国会提出申请、暂时提高这两家公司在财政部的长期信用额度。
财政部还表示，其将寻求在必要的情况下收购两家公司股权的权力，以确保二者有充足的资金继续完成为房屋抵押贷款提供稳定的资金流入的任务。这一需要国会批准的计划还提出，让Fed在为房利美及Freddie Mac设立最低资本要求及其他“审慎标准”的过程中担当顾问角色。
Fed在一份声明中称，Fed理事会周日在华盛顿召开会议，并投票决定“在必要的情况下”允许纽约联邦储备银行向房利美和Freddie Mac提供贷款。该举措事实上是让这两家公司在必要的情况下可以使用Fed的贴现窗口，从而使它们在面临短期资金周转问题时获得支持。
相关官员希望，通过承诺在必要的情况下采取大胆举措，能让市场对这两家陷入困境的公司建立起足够的信心，最终可以不必采取这类干预措施。
收购银行贷款
房利美和Freddie Mac是美国最重要的房屋抵押贷款公司。它们收购银行贷款，将其中大多数打包成证券并出售给全球投资者。

这样的举措强化了有关投资者总可以指望政府来拯救陷入危机的房利美或Freddie的观点──直到不久前，布什政府还在极力打消这种看法。
上述举措凸显了财政部对市场状况的担忧。一位高层官员称这些举措旨在帮助“稳定”当前的形势。一位官员表示，虽然财政部认为两家公司的财务状况自上周五以来并未出现恶化，但由于密切关注了市场的发展趋势，财政部最终决定，是时候采取行动了。
贷款违约飙升
政府极度依赖这两家公司支撑过去两年中受抵押贷款违约率飙升拖累的美国抵押贷款市场及房市。如果其中一家陷入严重的财务困境──上周两家公司的股价跌去近50%后，这一前景似乎更有可能成为现实－－将会对已经极其疲软的房市和经济形成沉重打击。
周末的举措表明，在美国艰难应对金融危机的过程中逐步树立起威信的Fed主席本•贝南克(Ben Bernanke)将拥有更多的权力。财政部的设想是，让Fed与这两家抵押贷款巨头的监管机构合作，以防止出现给整个金融系统造成风险的情况。该举措是建立在财政部更广泛的目标基础上，即重建金融监管机制，让Fed对金融市场的稳定性有更大的影响力。
联邦监管机构、政府官员和投资银行花了整整两天时间交换信息、寻求稳定市场的方法。据知情人士称，财政部长亨利•鲍尔森(Henry Paulson)在华盛顿召集了一些投资银行的主管，试图判断市场对房利美和Freddie Mac的担忧程度，并确定这些银行是否要参加周一的30亿美元债务拍卖。纽约联邦储备银行行长蒂莫西•盖斯内(Timothy Geithner)周末也与一些金融公司联络，讨论最新事态。

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房利美位于华盛顿的总部

Fed、财政部及两家公司的管理人员周末都在与国会议员及相关人员保持联络。国会议员们继续努力让金融市场确信政府会支持两家公司。
房利美首席执行长丹尼尔•马德(Daniel Mudd)表示了对政府举措的感谢。他说，考虑到市场的混乱局面，在必要的情况下能够得到临时的资金来源将有助于增强市场的总体信心。
如果两家公司提出要求，将可获得美国政府的信贷额度支撑或投资，这些都将是暂时的，但最长可达18个月。财政部没有透露信贷额度的上限，以及财政部可能收购的股权比例。该机构没有讨论股权收购是否将附带对政府有利的条件。相关官员表示，这些决定是鲍尔森要做的，并将在保护纳税人和政府的前提下做出。
目前两家公司的信贷额度上限均为22.5亿美元。财政部并没有透露信贷额度的上调幅度，也不清楚Fed可能发挥的作用。
上述许多调整都需要国会批准，不过议员们似乎有意迅速从事。美国参议院上周五晚间批准了一项住房计划，旨在为两家抵押贷款公司以及12家联邦住房贷款银行 (Federal Home Loan Bank)创建一家职权更强大的监管机构。众议院5月份也通过一项类似法案，但此后一直因各种复杂因素而推迟至今。
立法进行时
目前该法案有望加速推进。议员们只需解决几处分歧，可能还得进行几处调整。众议院金融服务委员会(House Financial Services Committee)主席、马萨诸塞州民主党议员巴尼•弗兰克(Barney Frank)表示，他周末与鲍尔森就此进行了数次交谈，自己对议案基本持支持态度。弗兰克指出，虽然各方须就计划细节进行讨论，但他对迅速达成一致持乐观态度。弗兰克称，下周议案就可能送至总统审批。
弗兰克说，鲍尔森已经与国会议员进行了富有成效的探讨；他认为没什么会阻碍这一进程。
监管部门之所以周日采取了这些举措，用意之一是为了化解投资者对周一Freddie Mac票据拍卖的担忧情绪。尽管此次拍卖规模不大，但作为检验投资者信心的一次机会，其意义超过了拍卖本身。市场分析人士预计，Freddie应该能为其 3个月及6个月期票据找到买家，不过一些金融机构和投资者可能会要求得到高于以往的收益率。
房利美与Freddie目前已发行类似票据的收益率在2.5%左右。一些分析师指出，如果Freddie的拍卖遭遇疲软需求，导致新票据收益率大幅上扬，可能会引发两家公司发行的各种债券遭到全盘抛售。但多数分析师表示，这种情况不太可能发生。
混合体制公司
美国政府内部就解决两家公司问题的最佳手段也存在一些争议，这两家公司均是混合体制──拥有政府支持背景的上市公司。一些共和党员一直担心，纳税人会最终代表股东为两家公司承担的风险买单。
据信，一些白宫官员倾向于采取严爱管理方式。据熟悉政府政策讨论主要情况的人士透露，其中一种选择是，白宫可能有意在两家公司委任一批由总统任命的新董事成员。这一想法可能是为了向两家公司施行更多市场规范，遏制他们对信贷与投资的兴趣，并逐步缩减他们规模庞大的资产负债表。
过去，政府难以实施此类措施，这不仅是因为两家公司的监管机构相对较弱，而且联邦政府的财政支持可以让他们以低成本轻松借贷。但随着住房市场近几个月来逐渐恶化，国会与政府都更加倚重两家公司。降低两家公司为抵押贷款融资的能力可能会进一步打击住房市场，延缓市场恢复进程。
任命新董事成员可能意味着布什政府将放弃──至少是暂时──其时常宣扬的联邦政府应与公司保持距离的目标。新的董事成员可能会从金融市场重要人物之中挑选。
股价暴跌
上周，房利美与Freddie股价双双下跌了45%左右，过去一年累积下挫了80%以上。投资者担心，两家公司最终将不得不筹措大笔资金，以应对日益沉重的抵押贷款违约损失。Freddie已经宣布计划发售普通股与优先股融资55亿美元，但可能会等市况相对平静后再实施。房利美今年4月和5月已发股筹集了 74亿美元。
国会曾要求两家公司为住房抵押贷款提供稳定资金。但两家公司为股东所拥有，股票在纽约证交所上市交易。这两家公司持有或担保着大约5.2万亿美元的美国住房抵押贷款，几乎占目前已发行抵押贷款总额的半数。
根据长久以来的法律条款，财政部可以购买两家公司至多22.5亿美元的债券。这一条款通常被视为两家公司与政府关系的象征，并没有什么实际意义。
James R. Hagerty / Deborah Solomon / Sudeep Reddy