阿Q正传

大摩对多家中国公司降级

ahq 发表于 2008-07-18 3:18 下午

* 摩根士丹利降中石化、海螺、玖龙、湖南有色评级

* 中资股调整未完,证券界料牵连行业范围更广

* 下半年生产成本续攀升

记者黄鹭鸣

路透香港7月15日电—投资银行摩根士丹利的"魔笛"再次奏起,一口气于周二调低了中国石化(0386.HK: Quote, Profile, Research)、安徽海螺水泥(0914.HK: Quote, Profile, Research)、湖南有色(2626.HK: Quote, Profile, Research)、玖龙纸业(2689.HK: Quote, Profile, Research)等内地中下游企业的投资评级和估值,显示证券界对中资股的调整(de-rating,包括调低评级和估值)行动还未结束.随着能源等成本持续上涨,预料受牵连的行业范围会更广.

摩根士丹利称,已将亚洲最大炼油商–中国石化(600028.SS: Quote, Profile, Research)、湖南有色、安徽海螺水泥(600585.SS: Quote, Profile, Research)的投资评级,降到"表现逊于大盘",玖龙纸业的评级则降到"表现与大市同步",主要原因为成本上涨.

大和总研分析师郑碧海称:"中下游企业普遍面对着成本上升,但又不能转移到下游企业的问题."

由于遭摩根士丹利调降评级,及外围市况欠佳所拖累,上述四家企业的股价跌4-8%.大盘恒生指数(.HSI: Quote, Profile, Research)则跌3.81%.

"下半年,包括电力、石化产品等有机会再加价,这将带动水泥制造业、造纸、运输等行业受到牵连…总之,能源价格上涨下,很多中下游企业估值和股价仍有机会遭下调,"建银国际研究部主管苏国坚称.

中国5月工业品出厂价格(PPI)(CNPPI=ECI: Quote, Profile, Research)同比上涨8.2%,涨幅再创逾三年来月度新高.有分析师认为,随着原材料价格继续保持上涨态势,PPI持续走高的压力未见放松,并将继续向下游传导,加大通胀压力.

不过,信安资金管理亚洲有限公司基金经理朱加承却认为,目前中国的通胀已有回软的迹象,显示宏观调控已收效,预期中国接着会放宽宏调,并相信奥运会後会有舒缓通胀的措施出台.

两位官方消息人士上周对路透表示,中国6月份居民消费价格指数(CPI)同比上涨7.1%,低于5月的7.7%和4月的8.5%,为连续二个月回落.

**中石化前景未许乐观**

摩根士丹利称,给予中石化H股目标价6港元.该投行称,以长期的角度分析,中石化的估值仍然吸引,但短期的股价却受制于油价变动、季度盈利趋势和政策的调整等.

该行亦称,中国政府于6月调高了成品油价格後,中石化于今年第三季度将失去增值税退税补偿,令到其原油的盈亏平衡点降至每桶105美元,而目前的油价为每桶逾140美元.公司于今年第三季可能录得净亏损,如果成品油价不再上调,这情况将延续至第四季.该行称,中石化的盈利已愈来愈难估计.

该行同时亦将安徽海螺水泥的评级,由"表现与大盘一致"调低至"表现逊于大盘",指受成本上涨拖累,其今年上半年的盈利将低于市场预期.

报告称,安徽海螺水泥于今年来的股价下跌了20%,但该行仍认为仍有下跌风险,故降其评级,H股目标价由69港元降至45港元.(完)